经过一年多筹备，黑色金属产业链上终于再度迎来新的金融衍生品——铁合金期货，而这也是全球第一份铁合金品种的期货。

不过，和筹备期间被普遍看好的境况并不一致，8月8日铁合金期货的“首秀”遭遇了叫好不叫座的尴尬，上市首日收盘，铁合金期货两大品种分别位列大宗商品跌幅的前两位。

从成交量来看，硅铁期货总成交量为149510手，总持仓量为31272手；锰硅期货总成交量为124000手，持仓量为26994手。对于刚刚上市的品种来说，交投属于活跃水平。但是价格方面，根据郑商所数据显示，8月8日，硅铁与锰硅主力合约分别以3.27%和2.53%的跌幅位列大宗商品跌幅前两名。

而截至8月12日，又经过两个交易日后，锰硅期货较上市首日跌去了1.15%，而硅铁期货则上涨了1.86%。但两者的成交量都在下跌。

无疑，对铁合金期货市场看空的情绪仍然很浓。

“上市首日出现叫好不叫座，一方面是因为这两个基准价本身偏高；二是这两个品种都是产能过剩、供大于求的品种，且定价权在钢厂，本身议价能力和成本转嫁能力很弱。”有分析师告诉21世纪经济报道记者。“不过，期货市场上也的确将这些利空因素放大了，才导致了期货市场上的大跌。”

值得注意的是，由于铁合金品种对于钢铁价格依附性过强，而钢材价格近两年的持续疲软直接导致了铁合金现货的价格低迷，这样的效果再传导至了期货市场。

事实上，除了价格疲软之外，铁合金行业自身也存在严重问题。

“目前我国铁合金企业数量众多，但单个产能较小，产业集中度较低。”分析师表示。

“这个行业里很多像我们这样的企业都是在成本线上维持生产。”一铁合金生产厂家负责人刘先生告诉21世纪经济报道记者，“市场上价格完全要看钢厂的采购意愿，我们自身没什么定价的能力，但是钢价这两年跌的如此厉害，我们的生存状态也只能是现在这样，而且这个行业污染严重，国家每年征收的出口关税也很高。”

数据显示，由于铁合金行业是一个高污染、低附加值的产品，国内对这两种产品出口均征收了很高的关税，硅铁征收20%，硅锰征收25%，出口长期处于被严重遏制的局面。

现货市场的疲软以及行业乱象丛生，同样也使得铁合金期货上市之后并不被市场看好。

从多位投资者给21世纪经济报道记者的反馈来看，铁合金期货目前并非是一个良好的投资品种。一位长期操盘黑色金属的林先生告诉21世纪经济报道记者，铁合金期货价格波动大，但是定价能力又太弱，对钢材品种的依赖性太强，而且两个品种所定的基准价又偏高，暂时还是应该以观望的态度为主。

而作为与铁合金市场联系最为紧密的钢厂，对于铁合金期货的态度大多较为谨慎。北方铁合金价格风向标的河北钢铁日前证实，自己没有参与到铁合金期货的运行当中来。该消息也让铁合金期货上市的作用和预期大打折扣。

“河北钢铁可能还是更希望牢牢把握住招标的定价权，不想让期货市场分割他们的主导优势。”于明静告诉21世纪经济报道记者，“而对于其他钢厂来说，目前可能资金并不十分充裕，而期货刚上市，钢厂尚不能确定期货交易跟现货招标哪个更合算，因此观望心态浓，参与较为谨慎。”

不过值得注意的是，相比大型钢厂的谨慎态度，一些铁合金贸易量较大的民营钢厂参与则较为活跃，但主要还是希望通过期货为自己的贸易锁定利润。

据了解，德阳钢铁旗下的云南德邦行实业有限公司，在上市首日的集合竞价时间开始前分别以涨停价7182元/吨下了18手锰硅1501合约买单，以跌停价6118元/吨下了锰硅1501合约18手卖单，而集合竞价结束，云南德邦行实业有限公司的36手仓单均以6560的开盘价成交。

一位民营钢厂负责人告诉21世纪经济报道记者，现在参与铁合金期货还是主要进行利润的锁定，而对于套利来说并不合适，在钢价低迷之下，铁合金无论是在期货还是现货市场上，价格都不会有太大的起色。

实际上，随着铁合金期货首日上市大跌，目前硅铁期货和锰硅期货走势开始出现分化。其中硅铁合约普遍上涨，锰硅合约则持续下跌，而两个品种的成交量也在持续下跌。截至8月12日收盘，硅铁主力合约1501报收5912元/吨，较前一交易日上涨1.27%，硅铁期货在经历首个交易日暴跌后已连续两个交易日上涨，主要得益于近日硅铁现货市场的价格较稳定。而锰硅主力合约1501则报收6414元/吨，较前一交易日下跌0.8%。

一位期货公司负责人告诉21世纪经济报道记者，现在硅铁合约相对硅锰合约的上涨概率更大，投资者可以考虑多硅铁、空硅锰的跨品种操作。